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金融诈骗追踪

关注各种金融诈骗和疑似诈骗

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达利食品的问题

on Jun 08, 2017

浑水认为达利食品有问题。

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神奇的山东桦超,神奇的三聚

on May 30, 2017

山东桦超,一家化工企业。目前显示有7条失信人信息,被 执行人信息31条。仔细阅读法院文书,可以说山东桦超就是现实中的“大风厂”,债务沉重,诉讼缠身。但这家企业对别人不好,对三聚环保可真不错,在2015,2016年为三聚贡献了7.3亿收入,其次虽然在2016年中显示3.4亿应收账款,但到年底,已经不在前五大应收账款客户名单内,应收款已低于1.9亿元。那就是至少贡献了5.4亿真金白银的收入,大风厂可以用几百个个人账户来发工资,不知道桦超是怎样避过债权人的重重封锁,监视的?又是另一部电视剧? 有一单法院诉讼很关键。(2015)鲁民一初字第7号 2015-07-06 。基本案由就是。中建安装承包了桦超的设备安装工程,共三套化工装置,其中第三套装置 就是“20万吨/年异丁烷脱氢装置及配套项目”。最后山东桦超无力付款。于2015年一月12日签订解除合同,法院判决山东桦超偿还欠款7.7亿,并且中建安装拥有异丁烷项目已安装设备的抵押权,拍卖权。 综合2015年,2016年年报。三聚在2015年底签订合同金额12亿,待执行11亿,2016年底待执行变为4.7亿。加上公司在年报重点项目中也披露了桦超异丁烷项目。难道三聚在桦超又新建了一套异丁烷设施?为一个诉讼缠身的企业,为一个已经坑了一家大企业(中建安装是中国建筑的子公司)的公司建这么大的工程,投资还增大到12亿。疑点重重。 山东桦超于2015年发生股权变更,股东变为三喜新能源一家。实缴出资1.18亿元。三喜新能源于2015年8月20日成立。很熟悉的,在董事名单中,我们又看到了刘宜峰。刘宜峰出任董事的内蒙古聚实,山东桦超,内蒙古家景镁业在三聚环保的合同总额是34亿,年末披露聚实应收账款8亿。刘宜峰不在公司的关联人名单中,但的确翻看三聚的项目,刘宜峰经常出现,大股东海淀科技和刘宜峰以及其他人合作成立了北京润丰财富投资中心(有限合伙)。三聚环保和刘宜峰合作成立了三聚家景新能源公司。 上市公司是公众公司,必须承受股民的质疑,必须如实披露重要信息。 三聚环保,因为受到质疑,股价大跌,公司应该更详尽地披露,回应市场的疑问。 知常容公众号,推广价值投资,为小股民出声。

作者:知常容
链接:https://xueqiu.com/2327443043/86513374
来源:雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。

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【尔康制药】造假

on May 30, 2017

尔康制药,曾经的医药板块的白马股,但就是这么不经市场质疑,市场质疑其柬埔寨项目18万吨木薯淀粉生产项目2016年实现的6.15亿元净利润存在虚假成分,我看了市值风云的分析,基本也可以断定这里面有假,为什么,一个简单的道理,一个海外项目能贡献这么大的利润,而且要知道柬埔寨是属于第三世界,经济实力等各方面是很落后的,虽然没去过柬埔寨,但是身边有朋友去过,大概知道一些情况,联想到直前信威集团的海外业务,也是柬埔寨占有比重,让人不得不对这些海外业务占比重的公司打个问号,特别是经济落后的第三世界国家。

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【雅百特】造假

on May 30, 2017

在A股上场上,造假的成本有多低,可能低到上市公司自己也不相信,先说说最近的例子雅百特,雅百特于2015至2016年9月份通过虚构海外工程项目、虚构国际贸易和国内贸易等手段,累计虚增营业收入约5.8亿元,虚增利润近2.6亿元,其中2015年虚增利润占当期利润总额约73%,2016年虚增利润占当期利润总额约11%;这么严重的造假行为,直接可以构成犯罪事实了,结果证监会责令改正,给予警告,并处以60万元罚款;对责任人陆永、顾彤莉、施妙芳、李马松给予警告,并分别处以30万元罚款;对责任人褚衍玲、陈建辉给予警告,并分别处以20万元罚款;对责任人李冬明、刘元玲、张峥、潘飞、童敏明、涂振连、赵阿平、单少芳、彭玲玲、张庭、王国红、陈冬尔、张明、温世燕、秦静给予警告,并分别处以5万元罚款,这样的处罚简直就是无关痛痒,如果按照这种监管趋势,造假成本这么低,那就变成了谁都敢造假了。

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雨润食品

on May 28, 2017

雨润食品肯定是有严重的诈骗嫌疑的。

首先,市场里面几乎看不到什么雨润的东西,即便有也很少有人买。

第二,雨润的模式是圈地后炒地卖地,主营业务早就不是管理层关系的了。

第三,现在高层变动,雨润的靠山估计也没了。

尤其是第三点。在中国是否是违法是否是诈骗,最大的事实是有没有靠山。

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A股的很多重组都是骗钱的

on May 28, 2017

以南极电商为例,从2015年年底拿到募资,到2017年4月底,募资使用率只有15%左右,期间几度更改投向。

类似的情况还很多,以后,IPO的速度会加快,越来越多的公司上市。相对来说,靠重组炒作股价的难度就会加大了。

不过A股还是散户的市场,很多散户不过是赌博而已。

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靠着关联交易,大股东可以玩死投资者100次!

on May 28, 2017

这是一篇《上市公司》 (2000年第九期)的老文章,现在翻出来大家看看

上市公司关联交易各怀鬼胎,虽然有些关联交易是合理的,
但遇到有关联交易的公司大家还是要小心,
因为嘛:上市公司上市从来都是为融资,而不是回报投资者的当然这个和大部分投资者买股票求博差价一样!
(说白了还是以前的模式吃亏没吃够,吃亏吃够了也就能理解港股为何对股东回报如此看中了) 
我国上市公司关联交易的主要方式及其影响 上市公司关联交易的主要方式 
我国上市公司的关联交易具有形式繁多,关系错综复杂,市场透明度较低等特点。
归纳起来主要有如下几种: 

1、产品购销中的关联交易。 
一般是指上市公司与控股或非控股股东之间的原料采购、产品销售,以及委托加工、提供后勤服务等。
这类关联交易的交易量在各类关联交易中占首位。 

2、费用负担中的关联交易。 
有些集团公司部分资产改制上市后,虽然形成了两个独立的法人实体,而实际上是“两个牌子,一套班子”。
当股份公司需要增加利润时,就由集团来承担各种费用,能往集团公司转移的尽量往集团公司转移,甚至是股份公司职工的工资也部分地转移到集团公司,另外还得向集团公司收取管理费,最后,如此规模的上市公司一年下来管理费用竟然只有百余万,甚至更小。
当然一些本身效益较好的上市公司则可以进行反向操作。 

3、资金占用中的关联交易。 
由于可通过股票市场进行低成本融资,并且由于信誉较好,相对比较容易从银行获得信贷资金,所以上市公司就成了集团公司的融资窗口。
上市公司向集团收取资金占用费,一方面可增加上市公司的盈利,另一方面又可解决集团公司的资金来源问题,因此上市公司和集团公司之间的资金往来现象非常普遍,仅次于关联购销业务。
此外,上市公司与其关联企业间的担保现象也非常普遍。 

4、资产重组中的关联交易。 
上市公司在改制上市时把非经营性资产和不良资产剥离给集团公司,以优化上市公司资产结构。
上市后很多公司仍同集团公司经常发生资产转让,这其中有正常的经营需要,也有的是为了调整利润。 

5、资产转让与租赁中的关联交易。 
目前,上市公司与其母公司(往往是集团公司)之间普遍存在着资产转让和租赁关系,包括上市公司利用募股资金收购关联方的资产,也包括厂房、设备等固定资产的租赁和土地使用权、商标、特许权等无形资产的租赁。 

从对上市公司经营业绩影响的角度看,产品购销中的关联交易、资金占用中的关联交易和资产重组中的关联交易是对上市公司业绩影响最大的因素,甚至成为左右公司业绩的调控工具。
但随着经营环境的变化以及对关联交易监管的日益严格,带来了一系列新的问题,有些上市公司甚至因此出现业绩大幅滑坡,经营难以为继。 

关联交易对上市公司的影响 
1、 利用产品购销中的关联交易达到调节利润的目的。 
从99年中报所统计的情况看(参见表一),
产品购销活动中关联交易所占比例较大的上市公司大多集中在石化、钢铁、制药等行业,
这主要是因为这些行业产品制造链较长,且上下游关系密切,
上市公司往往作为大型企业的一个核心企业、甚至一个制造车间,关联交易成为上市公司生产经营不可缺少的一环。
而且,这些企业许多都是大型国有控股企业,其经营方式和业绩对证券市场会造成较大的影响。 
这类关联交易由于普遍存在于上市公司的日常经营活动中,所以对上市公司业绩的影响很大,同时也很隐蔽。
一方面,由于上市资源的稀缺,大股东出于维持上市公司再融资功能或避免摘牌风险,经常作出“拉上市公司一把”的好事。
如湖北宜化的尿素等产品基本上是由其母公司属下的经贸公司经销,这是目前许多上市公司都存在的现象,但问题在于其平均定价为每吨1785元,而同期尿素的市场零售价仅为每吨1200元左右,即每吨高出市场价585元左右。
以该公司98年尿素的生产量14.51万吨估算,因此项关联交易获利7215万左右,占其净利润10418万元的75%。
这种关联交易,实质上是由母公司通过关联交易向上市公司转移利润,从而保住上市公司的配股资格。
此外又如,有的上市公司以远低于市场价的“协议价格”从大股东处获取原材料,因此收益不菲,等等。 

归纳起来,购销关联交易为上市公司“创造”利润所采取的方式包括:
(1)采用大幅度高于或低于市场价格的方式,进行购销或资产转让。关联企业以低于市价为上市公司提供原材料,而以高于市价从上市公司购进产成品,为上市公司“创造”利润;
(2)虚构业务。在关联企业之间或者通过第三者最终与关联企业签订虚假购销合同,人为地抬高上市公司销售额和利润;
(3)以委托经营或受托经营的方式收取固定的回报。实际上是由关联企业(集团公司)以各种不同的形式补偿委托方或受托方甚至直接划款给委托方或受托方,从而使上市公司增加利润;
(4)以收取管理费用和分摊共同费用的方式调节利润,等等。 上述关联交易能够使上市公司在某一阶段创造或维持较好的经营业绩,中小股东似乎也从中享受到额外收益。但由于购销中的关联交易具有交易价格和交易数量的随意性,更缺乏透明度,当大股东自身难保,对上市公司没有能力再“拉”、甚至通过黑箱操作以达到某种目的的时候,上市公司的业绩随时可能跌入低谷,甚至出现大幅亏损。 
从近年来上市公司公布的业绩报告中,可以发现由此引发的问题越来越多。最典型的如湖北兴化,这个96、97连续两年每股收益超过1元以上,且98年被评为“最受市场欢迎的湖北上市公司”之一的绩优上市公司,随着母公司在关联交易方面的变化,即一方面继续加强在湖北兴化的原料采购方面的控制,另一方面承担的产品销售却大幅度下降,使湖北兴化业绩出现急剧下滑。
98年全年和99年上半年湖北兴化与母公司销售方面的关联交易占公司主营收入的比重分别只有8.4%和6.6%,使98年每股收益骤降至0.25元,99年上半年更出现巨额亏损,每股收益从98年上半年的0.404元剧降至99年的-0.243元。
关联交易使以往的高收益大打折扣,同时关联交易一旦受到条件限制而减少,更成为公司业绩滑坡的重要根源。 
购销关联交易在使业绩存在水分而侵害中小股东权益的同时,更对上市公司的发展产生不利影响,它使上市公司独立经营能力大大弱化。
1997年和1998年是上市公司资产重组的高峰时期,从这两年的年报中可以发现,许多上市公司和集团公司的关联交易已经发展到使上市公司无法独立经营的地步:一些上市公司甚至异化成集团公司的一个生产车间或加工场所,原材料的采购和产品销售都由集团公司包了。
一旦母公司不再承担这种义务,或者市场竞争进一步加剧,上市公司抗击外部风险能力不断衰弱甚至最终丧失,主业经营必然陷入困境。
98年以来,随着采购关联交易的急剧减少,湖北兴化的主营业务收入开始明显的减少;神马实业也是从采购到销售完全由母公司承担,公司自身基本没有购销能力,当母公司经营情况出现变化的时候,必然危及到上市公司。 
2、资金占用中的关联交易使上市公司潜在风险加大。 资金的占用包括大股东以应收帐款或其它应收帐款方式拖欠上市公司资金(参见表二),也包括大股东借用甚至占用募股(配股)资金的情况。近年来上市公司资金被大量挤占带来虚增利润的现象愈来越多,而上市公司通过收取的资金占用费的费率更是五花八门,有的以银行贷款利率为准,有的费率在10%左右,而个别公司收取的费率甚至高达18%。很显然,大股东挤占上市公司费用及上市公司收取资金占用费均属关联交易,应及时披露资金占用金额、费率及占用时间等,而对于上市公司募股或配股资金,应当禁止任意占用。 由于有些上市公司改制不彻底,上市公司与大股东之间处于密不可分的状态,发生母公司与股份公司之间的关联交易和关联资金占用,是难以避免的,但作为生产经营中结算资金的占用,这种现象也时有发生。出现这种情况的原因是,有些上市公司对资金占用的问题不重视或无所谓。而另外一些公司出现这种情况不排除是出于经营上的考虑,如在兼并收购行动中,为减轻上市公司负担,采取上市公司出钱,母公司代为操作,从而形成了母公司对上市公司的巨额资金占用,这种占用属于短期的,且明显对上市公司有利。但长时间无偿占用上市公司资金,尤其是占用募股资金,则会损害上市公司利益。如丰华圆珠在98年由冠生园入主之后,在年底进行了配股,募集现金7598万元,但99年中报显示,冠生园以其它应收帐款方式占用了丰华圆珠4100万元,公司99年上半年的每股收益从98年的0.22元下降到0.013元,很难说与这种资金占用没有关系。 上市公司虽然可以通过对资金占用单位收取占用费计入当期损益来提高当年的收益,但其中也蕴含了相当的风险。首先,即使是认定合理的资金占用收入,也可能会出现不受法律保护的情况。因为根据《贷款通则》的有关规定,“各级行政部门和企业事业单位不得经营贷款业务,企业之间不得办理借贷或者变相借贷的融资业务”。而且,企业间收取的资金占用费应该以银行利率为标准,超过同期银行利率的部分不受法律保护,这种收入也不能视为合法收入。一旦关联企业因资金占用产生诉讼,出资方往往只能收回与银行利率相当的利息。而占用资金的单位一旦出现财务状况恶化甚至破产,便会直接威胁到上市公司的资金运作和利润状况,甚至影响以前年度的损益。近年来就曾出现过上市公司因违反《贷款通则》的规定而受到中国证监会的处罚的情况,结果被没收了利息收入中超过银行一年定期存款利息部分的收入。 第二,收取的资金占用费能否计入当期损益也是不确定的。一般来讲要由注册会计师根据这笔收入所占利润总额的比例、是否有“造”利润的嫌疑、占用金额是否巨大以及是否是正常占用等情况来判断,因此,上市公司计提的资金占用费并非都能计入当期收益。 第三,根据配股新规定,上市公司资金被控股股东占用的,其配股申请将不予核准。在已公布的一批提出配股预案的上市公司中,仍然存在着母公司对上市公司的资金占用的现象,涉及金额少则几百万,多则上亿元;这些公司若要顺利实施配股,大股东必须首先退还所占用的资金。 3、目前状况下,关联交易是资产重组的制胜“法宝"。 从98年下半年到99年上半年进行资产置换的86家上市公司中,我们挑选出重组导致利润增长最显著的20家公司进行分析。从这20家公司前后发生的48起资产重组事件(参见表三)中可以发现,其中关联交易有37起,占77%,非关联交易占23%;从涉及的交易额来看,关联交易额为346882万元,占总交易额的87.6%,远远高出非关联48942.8万元的交易额;再从产生的利润额来看,关联交易所带来的利润达255323万元,更远非关联交易可比(非关联仅为11625.6万元),两种交易的产出极不平衡。由此可以得出这样的结论,关联交易是利润增长的主要源泉,更是资产重组的关键。 从某种程度上说,以关联交易为核心的资产重组正是我国现阶段资产重组的特色。这些关联重组实际上可分为两类,第一类是原来大股东集团为了加强上市公司的科技开发能力,加快产品的更新换代,造就行业内的龙头企业,而实施的资源的优化配置。第二类是新兴产业的代表力量为谋求资本市场的筹集资金的便利,满足其高成长产业的发展需要,以“买壳”形式实现的资产重组,重点体现了我国现阶段产业结构调整的大趋势。虽然重组涉及的双方是关联方,但主要依靠市场力量。总体上说,政府和管理层通过这种方式对筛选出的潜力公司加以扶持培育,借助资本市场支持国企在一些支柱性产业内的发展壮大,而在一些竞争性行业,则主要依据市场原则行事,这也符合十五届四中全会提出的国企改革抓大放小、有所为有所不为的方针政策。在现阶段,如要完全依靠市场的力量实现兼并、收购、扩张,至少从目前来说是不实际、也是不经济的。可以预计,在今后一段时间内的资产重组中,关联重组仍将占据主导地位。 

​​​​​​​文/南方 徐刚 《上市公司》 (2000年第九期) 大家自行对号入座吧!关联交易不一定就说明这个公司有问题,但是世上没有无缘无故的爱!还是小心为妙,关联公司莫名其妙给上市公司输送利益,必有所图!

作者:狮山投研FDT
链接:https://xueqiu.com/9521835651/86214628
来源:雪球
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同时躺枪神雾环保和神雾节能的基金有哪些?

on May 26, 2017

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三聚环保疑云

on May 26, 2017

部分重大合同背后的客户实力存疑,部分合同执行进度与披露信息不符,一些客户的高管名字屡屡与三聚环保相关人员名字重合…… 本刊记者 王亮 孙旭龙/文 在转型为清洁能源解决方案的提供商后,三聚环保(300072.SZ)上市六年间,收入暴增41倍,净利润暴增28倍,股价实现了5年30倍的涨幅。 业绩与股价暴涨的背后推力,是三聚环保频频签订的重大合同,客户遍布东北三省、内蒙古、河南、湖北等省市。截至2016年年底,三聚环保尚未完成项目合同总额为197亿元,待执行金额为129亿元,而公司2016年的营业收入为175亿元。 但是,三聚环保在年报及公告中对重大合同进展却少有详述,外界对项目真实情况知之甚少。为了解详情,《证券市场周刊》记者历时大半个月,长途跋涉3000多公里路程,调查发现,三聚环保部分重大合同背后的客户实力存疑,部分合同执行进度与披露的信息不符,一些客户的高管名字屡屡与三聚环保相关人员名字重合…… 隆鹏公司:70亿元合同背后 七台河市位于黑龙江省东部,人口不足百万,2016年GDP为215亿元,是东北最大的优质焦煤和焦炭生产基地,黑龙江省唯一的无烟煤生产基地。煤炭保有储量18亿吨,远景储量42亿吨。 2013-2016年,三聚环保与七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司(下称“隆鹏公司”)及其子公司累计签订了近70亿元的重大合同。 年报披露的“公司已签订的重大销售合同”显示,2013年,三聚环保与隆鹏公司签订了“七台河隆鹏煤炭发展有限责任公司节能技术改造利用焦炉煤气制LNG项目建设”合同,待执行金额为2.5亿元,为当年三聚环保待执行金额第二大项目。 2015年,隆鹏公司与三聚环保签订了“七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司焦化升级改造生产清洁化学品项目二期”(下称“隆鹏二期项目”)合同,金额为9.6亿元,截至当年底,待执行金额为9.6亿元,即该项目在2015年还未动工。 2016年,三聚环保更是与隆鹏公司签订了三个合同。其中,最大的为“七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司焦化升级改造生产清洁化学品项目三期”(下称“隆鹏三期项目”),项目金额高达28亿元,截至当年底,待执行金额为23.27亿元。另外两个分别为“污水熄焦造气项目”和“电厂安全、环保改造工程项目”,金额分别为2亿元和5000万元,截至当年底待,执行金额分别为2亿元、1746万元。 不仅如此,2015-2016年,三聚环保还与七台河勃盛清洁能源有限公司(下称“勃盛公司”)、七台河泓泰兴清洁能源有限公司(下称“泓泰兴公司”)合计签署了26.94亿元的重大合同。工商资料显示,勃盛公司与泓泰兴公司均为隆鹏公司的全资子公司。 其中,2015年,三聚环保与勃盛公司签订了“焦化升级改造生产化工产品项目”(下称“勃盛项目”),合同金额达11亿元,待执行金额为10.4亿元。 至2016年,该项目合同金额升至15.3亿元,待执行金额为4.9亿元。另外,三聚环保当年还与勃盛公司签订了“焦化煤气环保净化设施改造项目”,合同金额为6400万元,截至年末,待执行金额为4617万元。 除此之外,三聚环保2015年还与泓泰兴公司签订了“焦化升级改造生产化工产品项目”,项目金额为11亿元,当年待执行金额为10.75亿元。截至2016年年末,该项目待执行金额为7.62亿元。 同时,2016年年报显示,隆鹏公司为三聚环保第一大应收账款客户,期末余额达13.8亿元,占比为19.84%。 工商资料显示,勃盛公司成立于2015年11月12日,注册资本为1亿元,注册地址为黑龙江省七台河市勃利县东岗村东岗工业园区1号,勃盛项目施工地点也在该工业园区内。 据三聚环保财报披露,截至2016年年末,勃盛项目待执行金额为4.9亿元,以此计算(合同总额15.3亿元-待执行金额4.9亿元-2015年执行金额6000万元),2016年,三聚环保对该项目执行金额约为9.8亿元。若按完工百分比法计算,该项目截至2016年年末完工进度约为67.95%。 在勃盛项目现场,一位标段负责人对本刊记者表示,“勃盛公司焦化升级项目是在2016年6月份开始施工的,到2016年年底项目进度在50%左右,截至目前(2017年4月中旬),项目整体进度约在50%-60%,估计年底全部完工投产。”该负责人透露的施工进度与据三聚环保披露数据计算出的施工进度存在差异。 而在七台河政府网站于2016年12月20日刊发的一篇名为“七台河市勃利县招商引资开创新局面”文章中却称,勃盛公司由七台河鲁龙矿业焦化公司(查无此公司,或为七台河市鲁龙矿业有限责任公司,下称“鲁龙矿业”)与三聚环保合资成立,焦化改造升级生产化工产品项目计划建设年产18万吨合成氨、30万吨尿素,总投资约12亿元,项目于6月29日动工,预计当年完成投资可达8亿元。 2017年1月20日,在勃利县第十七届人民代表大会第二次会议上,县长王峰作政府工作报告时提到,总投资12亿元的勃盛“18·30”化肥项目2016年完成投资7亿元。 此外,勃利县政府工作人员向本刊记者出示的一份名为“2016年勃利县新开工项目情况表”显示,勃利县2016年第一大投资项目就是“勃盛公司18万吨合成氨、30万吨尿素项目”,投资总额为16.5亿元,2016年完成投资额8亿元。 综上,勃盛项目不论是7亿元还是8亿元的投资额,均低于据三聚环保披露数据计算出的9.8亿元项目执行金额。 对此,三聚环保表示,勃盛项目待执行合同金额是以双方签订的商务合同的实际履行情况并依据财务统计口径向投资者进行披露的,而当地政府部门披露的数据并非由三聚环保提供,两者之间存在差异的原因公司不清楚,公司对经深圳证券交易所披露的信息负责。 工商资料显示,截至2016年年末,勃盛公司资产总额、负债总额、净资产分别为9.39亿元、9.40亿元、-93万元,当年销售额为0,净利润为-93万元。 从2016年年报看,勃盛公司实力并不算强,履行合同有没有风险呢? 三聚环保表示,公司与勃盛公司合作的项目经公司评估,项目实施完成后将形成较好的盈利能力,加之社会资本及政府的支持,将促使三聚环保回款得到有效落实。目前,合同的执行情况良好。 本刊记者在采访中,多位受访人均提到,“勃盛公司是鲁龙矿业和三聚环保合作投资的化肥厂”,勃盛项目指挥中心亦在鲁龙矿业内部办公。那么,鲁龙矿业又是什么身份呢? 工商资料显示,鲁龙矿业注册资本为1亿元,隆鹏公司于2016年5月23日受让了鲁龙矿业100%股权。截至2016年年末,鲁龙矿业净资产、负债总额分别为7388万元、6146万元,2016年销售总额、净利润分别为2023万元和-1581万元。 工商资料“动产抵押登记信息”一栏显示,鲁龙矿业自2015年6月26日至2017年3月22日共有三笔状态处于“有效”的动产抵押,被担保债权数额合计为1.62亿元。 隆鹏公司在受让鲁龙矿业股权后,于2016年7月4日将后者股权质押给北京润丰财富投资中心(有限合伙)(下称“北京润丰”),出质股权数额为1亿元,目前状态为“有效”。 北京润丰为有限合伙企业,注册于2014年6月6日,最近一次(2016年2月18日)工商变更后,注册资本为30亿元,出资人分别为鑫沅资产管理有限公司(下称“鑫沅资产”)、北京海淀科技发展有限公司(下称“海淀科技”)、北京中技所知识产权服务有限公司(下称“中技所”)和北京润沣资本管理有限公司(下称“润沣资本”),认缴出资比例分别为50%、39.93%、10%和0.07%。 其中,鑫沅资产为南京银行持股80%的鑫元基金管理有限公司100%持股;海淀科技、中技所均为北京市海淀区国有资产投资经营有限公司(下称“海淀国资公司”)旗下公司,前者则为三聚环保第一大股东,截至2017年一季度末持股28.53%。 作为勃盛公司的母公司与三聚环保的大客户,隆鹏公司的实力又如何呢? 资料显示,隆鹏公司成立于2002年5月31日,注册资本3.2亿元,注册地址为七台河市新兴区红旗镇红鲜村,三聚环保与其签订的“焦化升级改造生产清洁化学品项目二期、三期工程”施工地址也位于此。 隆鹏公司的情况似乎也不太乐观,据不完全统计,仅在2015-2016年,隆鹏公司作为被告人至少涉及8起法律诉讼。 其中,七台河市中级人民法院发布于2015年11月20日的一份执行裁定书称,因“被执行人(隆鹏公司)暂无财产可供执行”,申请人同意终结该案执行程序。而该案的执行金额仅为147万元。 何为“被执行人暂无财产可供执行”呢?七台河市中级人民法院工作人员对本刊记者解释称,“(被执行人)没有资产可供执行,暂时找不着财产,它账户上没钱,没有车辆这样的动产了。” 而此类诉讼并不是孤案,隆鹏公司在2014年还与另一家企业发生了类似纠纷,涉案金额600多万元,对方亦最终同意终结执行程序。 在诉讼不断的情况下,三聚环保却依然选择与隆鹏公司合作,短短数年间合同金额高达几十亿元,截至2016年年底,应收账款余额达到13.8亿元。 对此,三聚环保似乎并不担心。公司称,未来,隆鹏公司经过三聚环保实施产业升级和产业延伸方案后,将依托138万吨焦化产能及基础设施,联产近百万吨各种化工产品,能极大地提高企业的盈利能力及抗风险能力。因此,公司综合评估七台河整体项目之后,认为隆鹏公司具有很好的履行合同的能力。 另外,在红鲜村工业园隆鹏公司工地,一位施工队现场负责人对本刊记者透露,“(现在施工的)是隆鹏二期项目,是2016年5月份开始施工的,二期今年(2017年)都干不完,三期项目还没开呢,不知道什么时候开工。”另一位施工负责人也称,隆鹏二期项目2017年整体完工的可能性并不大。 一位隆鹏公司的高管称,“勃盛的BT项目(隆鹏二期项目)年底完工,预计2018年7、8月份的时候投产。”该高管透露,隆鹏二期项目由三聚环保垫资,建完并达到生产状态后交工,然后再分期还款,“应当是在一两年之内。” 但是,三聚环保年报显示,截至2016年年底,合同金额为9.6亿元的隆鹏二期项目已经从“已签订待执行的重点项目”消失了,换句话说该项目当年已经执行完毕了。 华本公司:项目进度之谜 2014-2015年,大连华本能源集团股份有限公司(下称“华本集团”)旗下3家参、控股公司与三聚环保签订了合计16.3亿元的重大合同,而截至2016年年末,这3大项目都未出现在三聚环保“已签订的重大合同”目录中。 但本刊记者调查发现,3大项目中的两大项目疑似尚未施工建设,而已建成的项目也处于“停产”状态。 2014年,三聚环保分别与黑龙江华丰煤化工有限公司(下称“华丰化工”)、双鸭山三聚华本新能源有限责任公司(下称“三聚华本”)签订了“焦化装置改造、升级项目”(下称“华丰项目”)、“1亿Nm3/年焦炉气制LNG项目”(下称“三聚华本项目”),合同金额分别为1.5亿元、6亿元。 截至2014年年末、2015年年末,华丰项目待执行金额均为1.5亿元,三聚华本项目待执行金额为3.8亿元、6416万元。 2015年,三聚环保与黑龙江华本生物能源股份有限公司(下称“华本生物”)签订了“20万吨/年清洁化学品项目”(下称“华本生物项目”),该项目合同金额为8.8亿元,当年末待执行金额为8.38亿元。 工商资料显示,三家公司注册地址都是黑龙江省双鸭山市集贤县集贤镇平原村(工业园区),华本集团分别持有华本生物、华丰化工、三聚华本99.88%、45%、29%的股权。 上述三个项目合同金额累计达到16.3亿元。截至2016年年末,在三聚环保“已签订的重大合同”目录中,上述三个项目均已不在。是合同均已执行完毕了吗? 然而,本刊记者在集贤镇平原村工业园区发现,除了新建成的LNG项目之外,并末看到其他新建项目。 “在这儿工作都六七年了”的一位华本老员工证实,“这几年华本(在这个园区内)新建的项目就是LNG项目”,但建成后至今也没有进行生产。 本刊记者发现,LNG项目工厂内颇为冷清,没有机器的轰鸣声,也鲜有人走动,而且工厂一侧的空地上也是杂草丛生。“不知道LNG项目什么时候再投产。”一位在维修设备的华本员工如此说道。 对此,三聚环保解释称,2014年,公司和华丰化工签署了项目合作的框架协议,后经公司对双鸭山地区及七台河地区整体规划布局考虑,双方认为实施框架协议的条件尚不具备,因此,双方同意待相关条件具备后再签署正式合同实施项目建设。 而对于华本生物项目,三聚环保称,由于该项目属于褐煤提质项目的配套项目,基于褐煤提质技术尚待完善,因此双方一致同意暂停了该项目的实施。 此外,本刊记者还调查发现,在华本集团及其主要参、控子公司高管名单中,多次出现与三聚环保核心技术(业务)人员或中层管理人员同名的情况。 工商资料显示,成立于2008年3月31日的华本生物,注册资本为4.1亿元,其一名董事名为杜明来。 据三聚环保2015年12月15日披露的《限制性股票激励计划(草案)激励名单》(下称“《股权激励草案》”),三聚环保“中层管理人员”中的一员也叫杜明来。而发布于2016年9月5日题为“三聚环保生物质综合循环利用又迈出可喜一步”的报道提及,三聚环保的一位总裁助理也名为杜明来。 三聚环保表示,上述杜明来为同一人。杜明来是公司于2014 年4月14日作为焦化行业专家引进的,作为中层管理人员授予股权激励。 三聚华本部分高管也与三聚环保人员名字重合。其中,三聚华本总经理名为王庆明,而三聚环保的一名董事也名为王庆明。截至2016年年末,王庆明还持有三聚环保106.89万股(限售股)。 三聚环保称,公司董事、原副总经理王庆明曾经作为公司主管东北区域业务的负责人,负责公司与三聚华本的相关业务,但并非三聚华本总经理。 另外,三聚华本财务总监名为宋小林,而三聚环保披露的《股权激励草案》中有一名员工为“宋小林”,为三聚环保“核心技术(业务)人员”;三聚华本一副总经理名为柴文奎,也与三聚环保披露的《股权激励草案》中一名“核心技术(业务)人员”名字重合。 三聚环保称,上述宋小林为同一人。宋小林于2014年进入三聚环保,并作为财务工作人员被授予股权激励。2014年,公司与三聚华本建立业务关系,宋小林作为负责项目监管的财务负责人被派往三聚华本。 通化化工:履行能力存疑 2015年,三聚环保和通化化工股份有限公司(下称“通化化工”)签订了“通化化工原料路线与动力结构调整改造项目”,合同金额为11.5亿元,待执行金额为5.55亿元。 以此推算,2015年,该项目执行金额(合同金额11.5亿元-待执行金额5.55亿元)约为5.95亿元。而另一方面,截至2015年年末,三聚环保对通化化工应收账款余额也为5.95亿元,账龄为1年以内。 三聚环保称,根据双方合同约定,5.95亿元的应收账款至2015年年末尚未到回款期限,因此没有回款,目前该笔应收账款已全部收回。 截至2016年年末,该项目合同金额升至13亿元,待执行金额却降至2.28亿元。以此计算,2016年,该项目执行金额(合同金额13亿元-2015年执行金额5.95亿元-待执行金额2.28亿元)为4.77亿元,2015年、2016年两年合计已执行金额为10.72亿元。 通化化工具备支付十几亿元工程款的实力吗? 资料显示,通化化工成立于1998年11月4日,注册资本为2.2亿元。 2012-2014年,通化化工营业收入分别为3.48亿元、2.70亿元和0.60亿元,净利润分别为672万元、263万元和-10821万元,业绩下滑十分明显。 另外,高企不下的资产负债率也使通化化工的经营“雪上加霜”。2012年-2014年,通化化工资产负债率分别为48.40%、51.59%和78.14%。截至2014年年末,通化化工总资产、总负债、净资产分别为3.31亿元、2.59亿元和0.72亿元。 对此,三聚环保称,通化化工(原二密化工)是东北老工业产业搬迁改造项目,为吉林省内仅有的两家化肥企业之一。通过政府的支持,双方合作的项目前景将非常广阔。此外,该项目已经取得国家开发银行的低息贷款的大力支持。公司认为通化化工具有良好的合同履行能力。 本刊记者在通化化工厂区发现,厂区内几乎全部是新建厂房,部分厂房仍处于施工状态。工地内竖立着一块工程牌,上面写着:“通化化工原料路线与动力结构调整改造项目”建设时间为2015-2016年,投资金额为20亿元。 通化化工一工作人员表示,“这里是通化化工新建的化肥厂,从2015年开始建的,估计明年能完工,都是三聚环保投资的,通化化工老项目都扒(拆)了,(因为)设备老化。” 据国家安全生产监督管理总局官网显示:2014年1月18日,通化化工合成车间甲醇工段水洗岗位供水泵房发生爆炸,造成3人死亡,5人受伤。 一位通化化工员工向本刊记者透露,这个厂子是原大股东和三聚环保合资的,财务总监是后者派来的。 工商资料显示,2015年10月23日,通化化工新增股东北京洪泽阳光实业有限公司(下称“北京洪泽”)认缴出资额4163万元,持股比例达51%,成为通化化工第一大股东。 北京洪泽成立于2015年9月10日,注册资本1亿元,法人代表为刘宜峰(同时任经理、执行董事),监事为王丽梅。 北京洪泽的实际控制人为自然人刘卫东。三聚环保招股书及2013年、2015年披露的股权激励名单都曾出现过刘卫东这个名字——2013年,刘卫东为三聚环保“中层管理人员”,2015年,刘卫东则为三聚环保“核心技术(业务)人员”。 另外,工商资料显示,于学政担任通化化工董事兼总经理。而三聚环保2015年披露的股权激励名单中,也有一“中层管理人员”名为于学政。 三聚环保确认,刘卫东不是同一人;于学政为同一人,为公司于2015年6月引进的煤化工专家,被授予限制性股票。 润沣资本:合作关系密切 除了通化化工高管与三聚环保中层管理人员名字重合外,分别担任通化化工董事、监事的刘宜峰、王丽梅则是润沣资本的高管。 润沣资本成立于2015年4月13日,注册资本为1000万元,股东为刘宜峰(现任董事长、经理,兼任法人代表)、周潇怡(现任董事)、中国创投资产管理有限公司,出资比例分别为30%、20%、50%。 一则招聘广告介绍称,润沣资本是海淀国资公司旗下产业基金专业投资团队,管理基金规模超过两百亿元以上。 从股权关系上看,润沣资本与海淀科技、三聚环保并无直接关联关系,但润沣资本及其参控股公司,又或是润沣资本高管刘宜峰、周潇怡以及监事王丽梅等人所参控股的公司(下称“润沣系”)却多次出现在三聚环保的相关经营活动中,或为三聚环保客户高管,或为三聚环保客户提供股权质押、资产抵押等融资服务。 另据不完全统计,三聚环保第一大股东海淀科技投资的包括北京润丰在内的20家企业法定代表人或为润沣资本,或为润沣资本高管。 “润沣系”不只是与三聚环保某一区域的客户关系密切,而是横跨了东北三省、河南、山西、四川、湖北、江苏、内蒙古等至少九个省份,覆盖了三聚环保近几年主要客户。 除了通化化工,刘宜峰等人的名字还出现在四川省的江油市万利化工有限责任公司(下称“万利化工”)、聚润新能源科技有限公司(下称“聚润新能源”)以及湖北钟祥市金鹰能源科技有限公司(下称“金鹰能源”)、内蒙古美方煤焦化有限公司(下称“内蒙古美方”)等客户高管名单中或股东名单中。 2015年,三聚环保与万利化工签订了“10万吨/年合成蜡-环保溶剂油装置项目”,合同金额为4.8亿元。工商资料显示,万利化工成立于2013年9月4日,注册资本为5000万元,刘宜峰担任董事一职。 截至2016年年末,万利化工总资产、总负债分别为4.47亿元和4.31亿元,资产负债率高达96.40%,当年销售总额及净利润分别为3.4万元和-974万元。 2016年,三聚环保与聚润新能源签订了“15万吨/年工业双氧水(利用甲醇生产尾气)项目”,合同金额为2.24亿元。 工商资料显示,聚润新能源成立于2015年11月25日,注册资本为5000万元,股东为北京京泽阳光实业有限公司(下称“京泽阳光”)。刘宜峰是京泽阳光的法定代表人、执行董事、经理、股东之一,而王丽梅则担任京泽阳光监事。 2016年,三聚环保与金鹰能源签订了“原24万吨/年氨节能减排、环保改造项目;30万吨/年氨醇项目、尾气制1.5万吨/年清洁燃料LNG项目”,合同金额累计为10.4亿元。 工商资料显示,金鹰能源成立于2008年,注册资本为5.6亿元,控股股东为三盈新能源科技股份有限公司(下称“三盈新能源”),持股比例为96.25%。刘宜峰、王丽梅、刘卫东三人分别担任三盈新能源董事、监事会主席和监事职务。 内蒙古美方)为三聚环保2014年第三大应收账款客户,期末余额为1.67亿元。 工商资料显示,内蒙古美方注册时间为2008年4月16日,注册资本为2亿元,股东分别为北京亿泽阳光实业有限公司(下称“亿泽阳光”)、内蒙古美方能源有限公司(下称“美方能源”),投资数额分别为1.02亿元和9800万元。 其中,亿泽阳光的股东为刘宜峰、北京沣泽投资管理中心(有限合伙);美方能源(法定代表人、董事长也是刘宜峰)为三聚环保参股子公司内蒙古三聚家景新能源有限公司之股东,是三聚环保的关联方。2015年,三聚环保向美方能源采购商品9585万元,预付美方能源3021万元。 另外,三聚环保2015年第三大应收账款客户为内蒙古家景镁业有限公司(下称“家景镁业”),期末余额为3.32亿元,账龄为1年以内。 工商资料显示,家景镁业成立于2006年2月28日,注册资本为1.02亿元,其股东与内蒙古美方一样,也是美方能源和亿泽阳光,持股比例分别为49%和51%。 除此之外,家景镁业的全资子公司内蒙古聚实能源有限公司(下称“聚实能源”)还是三聚环保2016年第二大应收账款客户,期末余额达8.07亿元,账龄在1年以内。工商资料显示,聚实能源成立于2015年10月23日,注册资本为5000万元,刘宜峰任该公司法定代表人、执行董事。 除了出现在三聚环保的客户高管或股东名单之外,“润沣系”还为三聚环保的部分客户提供股权质押、资产抵押等融资服务。 如,河南宇天化工有限公司(下称“宇天化工”)为三聚环保2016年第五大应收账款客户,期末余额为3.32亿元,账龄在1年以内。三聚环保与宇天化工所签的“15万吨/年蒽油加氢工程一期项目”合同金额为4亿元,截至2016年年末,待执行金额为6756万元。即,当年已执行金额3.32亿元全部转为了应收账款。 工商资料显示,2016年6月24日,宇天化工三位股东吴海林、王志强、王新顺分别与河南习泽贸易有限公司(下称“河南习泽贸易”)签订股权质押合同,合同金额分别为1800万元、2700万元和1664万元。 而王丽梅则于2016年4月6日成为河南习泽贸易的股东之一,并任法人代表及执行董事。 靖江众达炭材有限公司(下称“靖江众达”)是三聚环保2015年客户,两者签订了“焦炉尾气顶气补气制5000万立方米LNG项目”合同,截至2015年年末,该项目待执行金额为2.5亿元。 工商资料显示,靖江众达成立于2009年3月31日,注册资本为3.42亿元,股东分别为无锡焦化有限公司、无锡焦化物贸有限公司,持股比例分别为98.94%、1.06%。靖江众达两位股东分别于2014年12月、2015年12月、2016年5月27日将所持股权质押给北京润丰。 三聚环保称,润沣资本是公司控股股东海淀科技的合作伙伴,作为专业化的投资管理机构,与海淀科技以及其他合作伙伴共同设立有限合伙企业,这些合伙企业中,海淀科技作为LP(一般合伙人),不参与企业决策与经营管理,由专业机构润沣资本负责投资决策和经营管理。三聚环保和润沣资本及刘宜峰、周潇怡、王丽梅没有关联关系。 客户追问:是否存在关联? 北京中海北电石油有限公司(下称“中海北电”)在2011年、2012年均跻身三聚环保前五大客户,销售金额分别为5772万元和5235万元。 工商资料显示,中海北电成立于1999年9月16日,注册资本为580万元,法定代表人及股东均为唐在洪。中海北电旗下唯一一家控股子公司为北京益众华信数字文化传媒有限公司(下称“益众华信”)。工商资料则显示:益众华信注册资本为100万元,成立日期为2008年11月20日,股东为中海北电、唐在峪,分别持股99%和1%。 而据2010年4月6日三聚环保发布《关于公司设立以来股本演变情况的说明及发行人董事、监事、高级管理人员的确认意见》显示,同样名字为唐在峪的高管持有三聚环保1.33%股权。 三聚环保称,唐在峪是公司的发起人股东,其本人在三聚环保创立及发展过程中给予了大力支持。唐在峪与三聚环保不存在关联关系。 2014年,三聚环保对鹤壁华石联合能源科技有限公司(下称“鹤壁华石联合”)应收账款为3.39亿元,账龄为1年以内。 工商资料显示,鹤壁华石联合注册资本为2900万元,注册时间为2013年9月18日,法定代表人为李林,于海军担任董事,股东分别为北京华石联合能源科技发展有限公司(下称“北京华石联合”)、鹤壁宝发能源科技股份有限公司(下称“宝发能源”)。 其中,北京华石联合为三聚环保控股子公司武汉金中之股东,其法定代表人为李林,股东为李林、张旭之等人;宝发能源法定代表人于喜有,股东为于喜有、于海龙、于海军、于金红等人。 三聚环保称,虽然公司与北京华石联合同为武汉金中的股东,但根据关联交易的认定规则双方并不构成关联方,与鹤壁华石联合亦不存在关联关系。 一篇名为《悬浮床加氢:煤制油新势力?》的新闻报道提到:北京华石联合总经理李林透露,未来时机成熟,三聚环保会收购北京华石联合。 对此,三聚环保称,公司无法给出明确的答复。 2014年,三聚环保第一大应收账款客户为卫辉市豫北化工有限公司(下称“豫北化工”),期末余额为3.44亿元,账龄为1年及1-2年。这一应收账款远高于当期项目执行金额。 三聚环保年报显示,2013年、2014年,三聚环保与豫北化工签订的重大合同只有“卫辉市豫北化工有限公司35万吨合成氨联产50万吨高效缓释肥节能型改造项目中‘高硫煤净化、尾气综合利用生产1.5万吨/年LNG(含加气站) 、联产25万吨/年甲醇项目 ’”。 截至2013年12月31日,该项目建设待执行金额为2.8亿元;截至2014年12月31日,上述项目待执行金额为2748万元,也就是说,2014年该项目执行金额(2014年年末该项目待执行金额-2013年年末待执行金额)为2.53亿元。 然而,三聚环保2013年前五大应收账款客户中却没有豫北化工,第五名为中海北电,金额为5211万元。即使假设三聚环保2013年对豫北化工应收账款为5210万元,以此计算,2014年,三聚环保对豫北化工新增应收账款(3.44亿元-0.52亿元)约为2.92亿元,超过上述计算的“2014年执行金额2.53亿元”。 三聚环保对此解释称,除了已披露的金额,公司与豫北化工还存在其他的业务往来。因此出现上述情况。 豫北化工旗下参股公司鹤壁世通绿能石化科技发展股份有限公司(下称“世通绿能”)的股东及高管也曾出现在三聚环保前五大客户名单中。 工商资料显示,世通绿能注册时间为2015年6月4日,注册资本为1亿元,法定代表人李林同时担任董事长兼总经理,于海军担任董事,股东分别为北京华石联合、豫北化工、宝发能源科技、孝义市鹏飞实业有限公司(下称“孝义鹏飞”,三聚环保2015年第四大应收账款客户)、鹤壁市宝山资产管理有限公司,各持股20%。 同时,豫北化工还是三聚环保的供应商,2013年,预付款金额为930万元。另据工商资料显示,豫北化工近年来还多次被列入全国失信被执行人名单。 除此之外,孝义鹏飞在2015年是三聚环保第四大应收账款客户,期末余额为2.71亿元,账龄为1年以内。2016年,三聚环保与孝义鹏飞签订“20万吨/年费托合成装置项目(一期)”,合同金额为14亿元,截至2016年年末,待执行金额为13.6亿元。 孝义鹏飞与三聚环保的合作不止于此。2016年3月,三聚环保全资子公司还以2998万元受让了孝义鹏飞持有的孝义市三聚鹏飞新能源有限公司100%股权。另外,2016年上半年,三聚环保对孝义鹏飞预付款达2.6亿元。

作者:证券市场周刊
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三聚环保百亿合同之谜

on May 26, 2017

部分重大合同背后的客户实力存疑,部分合同执行进度与披露信息不符,一些客户的高管名字屡屡与三聚环保相关人员名字重合…… 本刊记者 王亮 孙旭龙/文 在转型为清洁能源解决方案的提供商后,三聚环保(300072.SZ)上市六年间,收入暴增41倍,净利润暴增28倍,股价实现了5年30倍的涨幅。 业绩与股价暴涨的背后推力,是三聚环保频频签订的重大合同,客户遍布东北三省、内蒙古、河南、湖北等省市。截至2016年年底,三聚环保尚未完成项目合同总额为197亿元,待执行金额为129亿元,而公司2016年的营业收入为175亿元。 但是,三聚环保在年报及公告中对重大合同进展却少有详述,外界对项目真实情况知之甚少。为了解详情,《证券市场周刊》记者历时大半个月,长途跋涉3000多公里路程,调查发现,三聚环保部分重大合同背后的客户实力存疑,部分合同执行进度与披露的信息不符,一些客户的高管名字屡屡与三聚环保相关人员名字重合…… 隆鹏公司:70亿元合同背后 七台河市位于黑龙江省东部,人口不足百万,2016年GDP为215亿元,是东北最大的优质焦煤和焦炭生产基地,黑龙江省唯一的无烟煤生产基地。煤炭保有储量18亿吨,远景储量42亿吨。 2013-2016年,三聚环保与七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司(下称“隆鹏公司”)及其子公司累计签订了近70亿元的重大合同。 年报披露的“公司已签订的重大销售合同”显示,2013年,三聚环保与隆鹏公司签订了“七台河隆鹏煤炭发展有限责任公司节能技术改造利用焦炉煤气制LNG项目建设”合同,待执行金额为2.5亿元,为当年三聚环保待执行金额第二大项目。 2015年,隆鹏公司与三聚环保签订了“七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司焦化升级改造生产清洁化学品项目二期”(下称“隆鹏二期项目”)合同,金额为9.6亿元,截至当年底,待执行金额为9.6亿元,即该项目在2015年还未动工。 2016年,三聚环保更是与隆鹏公司签订了三个合同。其中,最大的为“七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司焦化升级改造生产清洁化学品项目三期”(下称“隆鹏三期项目”),项目金额高达28亿元,截至当年底,待执行金额为23.27亿元。另外两个分别为“污水熄焦造气项目”和“电厂安全、环保改造工程项目”,金额分别为2亿元和5000万元,截至当年底待,执行金额分别为2亿元、1746万元。 不仅如此,2015-2016年,三聚环保还与七台河勃盛清洁能源有限公司(下称“勃盛公司”)、七台河泓泰兴清洁能源有限公司(下称“泓泰兴公司”)合计签署了26.94亿元的重大合同。工商资料显示,勃盛公司与泓泰兴公司均为隆鹏公司的全资子公司。 其中,2015年,三聚环保与勃盛公司签订了“焦化升级改造生产化工产品项目”(下称“勃盛项目”),合同金额达11亿元,待执行金额为10.4亿元。 至2016年,该项目合同金额升至15.3亿元,待执行金额为4.9亿元。另外,三聚环保当年还与勃盛公司签订了“焦化煤气环保净化设施改造项目”,合同金额为6400万元,截至年末,待执行金额为4617万元。 除此之外,三聚环保2015年还与泓泰兴公司签订了“焦化升级改造生产化工产品项目”,项目金额为11亿元,当年待执行金额为10.75亿元。截至2016年年末,该项目待执行金额为7.62亿元。 同时,2016年年报显示,隆鹏公司为三聚环保第一大应收账款客户,期末余额达13.8亿元,占比为19.84%。 工商资料显示,勃盛公司成立于2015年11月12日,注册资本为1亿元,注册地址为黑龙江省七台河市勃利县东岗村东岗工业园区1号,勃盛项目施工地点也在该工业园区内。 据三聚环保财报披露,截至2016年年末,勃盛项目待执行金额为4.9亿元,以此计算(合同总额15.3亿元-待执行金额4.9亿元-2015年执行金额6000万元),2016年,三聚环保对该项目执行金额约为9.8亿元。若按完工百分比法计算,该项目截至2016年年末完工进度约为67.95%。 在勃盛项目现场,一位标段负责人对本刊记者表示,“勃盛公司焦化升级项目是在2016年6月份开始施工的,到2016年年底项目进度在50%左右,截至目前(2017年4月中旬),项目整体进度约在50%-60%,估计年底全部完工投产。”该负责人透露的施工进度与据三聚环保披露数据计算出的施工进度存在差异。 而在七台河政府网站于2016年12月20日刊发的一篇名为“七台河市勃利县招商引资开创新局面”文章中却称,勃盛公司由七台河鲁龙矿业焦化公司(查无此公司,或为七台河市鲁龙矿业有限责任公司,下称“鲁龙矿业”)与三聚环保合资成立,焦化改造升级生产化工产品项目计划建设年产18万吨合成氨、30万吨尿素,总投资约12亿元,项目于6月29日动工,预计当年完成投资可达8亿元。 2017年1月20日,在勃利县第十七届人民代表大会第二次会议上,县长王峰作政府工作报告时提到,总投资12亿元的勃盛“18·30”化肥项目2016年完成投资7亿元。 此外,勃利县政府工作人员向本刊记者出示的一份名为“2016年勃利县新开工项目情况表”显示,勃利县2016年第一大投资项目就是“勃盛公司18万吨合成氨、30万吨尿素项目”,投资总额为16.5亿元,2016年完成投资额8亿元。 综上,勃盛项目不论是7亿元还是8亿元的投资额,均低于据三聚环保披露数据计算出的9.8亿元项目执行金额。 对此,三聚环保表示,勃盛项目待执行合同金额是以双方签订的商务合同的实际履行情况并依据财务统计口径向投资者进行披露的,而当地政府部门披露的数据并非由三聚环保提供,两者之间存在差异的原因公司不清楚,公司对经深圳证券交易所披露的信息负责。 工商资料显示,截至2016年年末,勃盛公司资产总额、负债总额、净资产分别为9.39亿元、9.40亿元、-93万元,当年销售额为0,净利润为-93万元。 从2016年年报看,勃盛公司实力并不算强,履行合同有没有风险呢? 三聚环保表示,公司与勃盛公司合作的项目经公司评估,项目实施完成后将形成较好的盈利能力,加之社会资本及政府的支持,将促使三聚环保回款得到有效落实。目前,合同的执行情况良好。 本刊记者在采访中,多位受访人均提到,“勃盛公司是鲁龙矿业和三聚环保合作投资的化肥厂”,勃盛项目指挥中心亦在鲁龙矿业内部办公。那么,鲁龙矿业又是什么身份呢? 工商资料显示,鲁龙矿业注册资本为1亿元,隆鹏公司于2016年5月23日受让了鲁龙矿业100%股权。截至2016年年末,鲁龙矿业净资产、负债总额分别为7388万元、6146万元,2016年销售总额、净利润分别为2023万元和-1581万元。 工商资料“动产抵押登记信息”一栏显示,鲁龙矿业自2015年6月26日至2017年3月22日共有三笔状态处于“有效”的动产抵押,被担保债权数额合计为1.62亿元。 隆鹏公司在受让鲁龙矿业股权后,于2016年7月4日将后者股权质押给北京润丰财富投资中心(有限合伙)(下称“北京润丰”),出质股权数额为1亿元,目前状态为“有效”。 北京润丰为有限合伙企业,注册于2014年6月6日,最近一次(2016年2月18日)工商变更后,注册资本为30亿元,出资人分别为鑫沅资产管理有限公司(下称“鑫沅资产”)、北京海淀科技发展有限公司(下称“海淀科技”)、北京中技所知识产权服务有限公司(下称“中技所”)和北京润沣资本管理有限公司(下称“润沣资本”),认缴出资比例分别为50%、39.93%、10%和0.07%。 其中,鑫沅资产为南京银行持股80%的鑫元基金管理有限公司100%持股;海淀科技、中技所均为北京市海淀区国有资产投资经营有限公司(下称“海淀国资公司”)旗下公司,前者则为三聚环保第一大股东,截至2017年一季度末持股28.53%。 作为勃盛公司的母公司与三聚环保的大客户,隆鹏公司的实力又如何呢? 资料显示,隆鹏公司成立于2002年5月31日,注册资本3.2亿元,注册地址为七台河市新兴区红旗镇红鲜村,三聚环保与其签订的“焦化升级改造生产清洁化学品项目二期、三期工程”施工地址也位于此。 隆鹏公司的情况似乎也不太乐观,据不完全统计,仅在2015-2016年,隆鹏公司作为被告人至少涉及8起法律诉讼。 其中,七台河市中级人民法院发布于2015年11月20日的一份执行裁定书称,因“被执行人(隆鹏公司)暂无财产可供执行”,申请人同意终结该案执行程序。而该案的执行金额仅为147万元。 何为“被执行人暂无财产可供执行”呢?七台河市中级人民法院工作人员对本刊记者解释称,“(被执行人)没有资产可供执行,暂时找不着财产,它账户上没钱,没有车辆这样的动产了。” 而此类诉讼并不是孤案,隆鹏公司在2014年还与另一家企业发生了类似纠纷,涉案金额600多万元,对方亦最终同意终结执行程序。 在诉讼不断的情况下,三聚环保却依然选择与隆鹏公司合作,短短数年间合同金额高达几十亿元,截至2016年年底,应收账款余额达到13.8亿元。 对此,三聚环保似乎并不担心。公司称,未来,隆鹏公司经过三聚环保实施产业升级和产业延伸方案后,将依托138万吨焦化产能及基础设施,联产近百万吨各种化工产品,能极大地提高企业的盈利能力及抗风险能力。因此,公司综合评估七台河整体项目之后,认为隆鹏公司具有很好的履行合同的能力。 另外,在红鲜村工业园隆鹏公司工地,一位施工队现场负责人对本刊记者透露,“(现在施工的)是隆鹏二期项目,是2016年5月份开始施工的,二期今年(2017年)都干不完,三期项目还没开呢,不知道什么时候开工。”另一位施工负责人也称,隆鹏二期项目2017年整体完工的可能性并不大。 一位隆鹏公司的高管称,“勃盛的BT项目(隆鹏二期项目)年底完工,预计2018年7、8月份的时候投产。”该高管透露,隆鹏二期项目由三聚环保垫资,建完并达到生产状态后交工,然后再分期还款,“应当是在一两年之内。” 但是,三聚环保年报显示,截至2016年年底,合同金额为9.6亿元的隆鹏二期项目已经从“已签订待执行的重点项目”消失了,换句话说该项目当年已经执行完毕了。 华本公司:项目进度之谜 2014-2015年,大连华本能源集团股份有限公司(下称“华本集团”)旗下3家参、控股公司与三聚环保签订了合计16.3亿元的重大合同,而截至2016年年末,这3大项目都未出现在三聚环保“已签订的重大合同”目录中。 但本刊记者调查发现,3大项目中的两大项目疑似尚未施工建设,而已建成的项目也处于“停产”状态。 2014年,三聚环保分别与黑龙江华丰煤化工有限公司(下称“华丰化工”)、双鸭山三聚华本新能源有限责任公司(下称“三聚华本”)签订了“焦化装置改造、升级项目”(下称“华丰项目”)、“1亿Nm3/年焦炉气制LNG项目”(下称“三聚华本项目”),合同金额分别为1.5亿元、6亿元。 截至2014年年末、2015年年末,华丰项目待执行金额均为1.5亿元,三聚华本项目待执行金额为3.8亿元、6416万元。 2015年,三聚环保与黑龙江华本生物能源股份有限公司(下称“华本生物”)签订了“20万吨/年清洁化学品项目”(下称“华本生物项目”),该项目合同金额为8.8亿元,当年末待执行金额为8.38亿元。 工商资料显示,三家公司注册地址都是黑龙江省双鸭山市集贤县集贤镇平原村(工业园区),华本集团分别持有华本生物、华丰化工、三聚华本99.88%、45%、29%的股权。 上述三个项目合同金额累计达到16.3亿元。截至2016年年末,在三聚环保“已签订的重大合同”目录中,上述三个项目均已不在。是合同均已执行完毕了吗? 然而,本刊记者在集贤镇平原村工业园区发现,除了新建成的LNG项目之外,并末看到其他新建项目。 “在这儿工作都六七年了”的一位华本老员工证实,“这几年华本(在这个园区内)新建的项目就是LNG项目”,但建成后至今也没有进行生产。 本刊记者发现,LNG项目工厂内颇为冷清,没有机器的轰鸣声,也鲜有人走动,而且工厂一侧的空地上也是杂草丛生。“不知道LNG项目什么时候再投产。”一位在维修设备的华本员工如此说道。 对此,三聚环保解释称,2014年,公司和华丰化工签署了项目合作的框架协议,后经公司对双鸭山地区及七台河地区整体规划布局考虑,双方认为实施框架协议的条件尚不具备,因此,双方同意待相关条件具备后再签署正式合同实施项目建设。 而对于华本生物项目,三聚环保称,由于该项目属于褐煤提质项目的配套项目,基于褐煤提质技术尚待完善,因此双方一致同意暂停了该项目的实施。 此外,本刊记者还调查发现,在华本集团及其主要参、控子公司高管名单中,多次出现与三聚环保核心技术(业务)人员或中层管理人员同名的情况。 工商资料显示,成立于2008年3月31日的华本生物,注册资本为4.1亿元,其一名董事名为杜明来。 据三聚环保2015年12月15日披露的《限制性股票激励计划(草案)激励名单》(下称“《股权激励草案》”),三聚环保“中层管理人员”中的一员也叫杜明来。而发布于2016年9月5日题为“三聚环保生物质综合循环利用又迈出可喜一步”的报道提及,三聚环保的一位总裁助理也名为杜明来。 三聚环保表示,上述杜明来为同一人。杜明来是公司于2014 年4月14日作为焦化行业专家引进的,作为中层管理人员授予股权激励。 三聚华本部分高管也与三聚环保人员名字重合。其中,三聚华本总经理名为王庆明,而三聚环保的一名董事也名为王庆明。截至2016年年末,王庆明还持有三聚环保106.89万股(限售股)。 三聚环保称,公司董事、原副总经理王庆明曾经作为公司主管东北区域业务的负责人,负责公司与三聚华本的相关业务,但并非三聚华本总经理。 另外,三聚华本财务总监名为宋小林,而三聚环保披露的《股权激励草案》中有一名员工为“宋小林”,为三聚环保“核心技术(业务)人员”;三聚华本一副总经理名为柴文奎,也与三聚环保披露的《股权激励草案》中一名“核心技术(业务)人员”名字重合。 三聚环保称,上述宋小林为同一人。宋小林于2014年进入三聚环保,并作为财务工作人员被授予股权激励。2014年,公司与三聚华本建立业务关系,宋小林作为负责项目监管的财务负责人被派往三聚华本。 通化化工:履行能力存疑 2015年,三聚环保和通化化工股份有限公司(下称“通化化工”)签订了“通化化工原料路线与动力结构调整改造项目”,合同金额为11.5亿元,待执行金额为5.55亿元。 以此推算,2015年,该项目执行金额(合同金额11.5亿元-待执行金额5.55亿元)约为5.95亿元。而另一方面,截至2015年年末,三聚环保对通化化工应收账款余额也为5.95亿元,账龄为1年以内。 三聚环保称,根据双方合同约定,5.95亿元的应收账款至2015年年末尚未到回款期限,因此没有回款,目前该笔应收账款已全部收回。 截至2016年年末,该项目合同金额升至13亿元,待执行金额却降至2.28亿元。以此计算,2016年,该项目执行金额(合同金额13亿元-2015年执行金额5.95亿元-待执行金额2.28亿元)为4.77亿元,2015年、2016年两年合计已执行金额为10.72亿元。 通化化工具备支付十几亿元工程款的实力吗? 资料显示,通化化工成立于1998年11月4日,注册资本为2.2亿元。 2012-2014年,通化化工营业收入分别为3.48亿元、2.70亿元和0.60亿元,净利润分别为672万元、263万元和-10821万元,业绩下滑十分明显。 另外,高企不下的资产负债率也使通化化工的经营“雪上加霜”。2012年-2014年,通化化工资产负债率分别为48.40%、51.59%和78.14%。截至2014年年末,通化化工总资产、总负债、净资产分别为3.31亿元、2.59亿元和0.72亿元。 对此,三聚环保称,通化化工(原二密化工)是东北老工业产业搬迁改造项目,为吉林省内仅有的两家化肥企业之一。通过政府的支持,双方合作的项目前景将非常广阔。此外,该项目已经取得国家开发银行的低息贷款的大力支持。公司认为通化化工具有良好的合同履行能力。 本刊记者在通化化工厂区发现,厂区内几乎全部是新建厂房,部分厂房仍处于施工状态。工地内竖立着一块工程牌,上面写着:“通化化工原料路线与动力结构调整改造项目”建设时间为2015-2016年,投资金额为20亿元。 通化化工一工作人员表示,“这里是通化化工新建的化肥厂,从2015年开始建的,估计明年能完工,都是三聚环保投资的,通化化工老项目都扒(拆)了,(因为)设备老化。” 据国家安全生产监督管理总局官网显示:2014年1月18日,通化化工合成车间甲醇工段水洗岗位供水泵房发生爆炸,造成3人死亡,5人受伤。 一位通化化工员工向本刊记者透露,这个厂子是原大股东和三聚环保合资的,财务总监是后者派来的。 工商资料显示,2015年10月23日,通化化工新增股东北京洪泽阳光实业有限公司(下称“北京洪泽”)认缴出资额4163万元,持股比例达51%,成为通化化工第一大股东。 北京洪泽成立于2015年9月10日,注册资本1亿元,法人代表为刘宜峰(同时任经理、执行董事),监事为王丽梅。 北京洪泽的实际控制人为自然人刘卫东。三聚环保招股书及2013年、2015年披露的股权激励名单都曾出现过刘卫东这个名字——2013年,刘卫东为三聚环保“中层管理人员”,2015年,刘卫东则为三聚环保“核心技术(业务)人员”。 另外,工商资料显示,于学政担任通化化工董事兼总经理。而三聚环保2015年披露的股权激励名单中,也有一“中层管理人员”名为于学政。 三聚环保确认,刘卫东不是同一人;于学政为同一人,为公司于2015年6月引进的煤化工专家,被授予限制性股票。 润沣资本:合作关系密切 除了通化化工高管与三聚环保中层管理人员名字重合外,分别担任通化化工董事、监事的刘宜峰、王丽梅则是润沣资本的高管。 润沣资本成立于2015年4月13日,注册资本为1000万元,股东为刘宜峰(现任董事长、经理,兼任法人代表)、周潇怡(现任董事)、中国创投资产管理有限公司,出资比例分别为30%、20%、50%。 一则招聘广告介绍称,润沣资本是海淀国资公司旗下产业基金专业投资团队,管理基金规模超过两百亿元以上。 从股权关系上看,润沣资本与海淀科技、三聚环保并无直接关联关系,但润沣资本及其参控股公司,又或是润沣资本高管刘宜峰、周潇怡以及监事王丽梅等人所参控股的公司(下称“润沣系”)却多次出现在三聚环保的相关经营活动中,或为三聚环保客户高管,或为三聚环保客户提供股权质押、资产抵押等融资服务。 另据不完全统计,三聚环保第一大股东海淀科技投资的包括北京润丰在内的20家企业法定代表人或为润沣资本,或为润沣资本高管。 “润沣系”不只是与三聚环保某一区域的客户关系密切,而是横跨了东北三省、河南、山西、四川、湖北、江苏、内蒙古等至少九个省份,覆盖了三聚环保近几年主要客户。 除了通化化工,刘宜峰等人的名字还出现在四川省的江油市万利化工有限责任公司(下称“万利化工”)、聚润新能源科技有限公司(下称“聚润新能源”)以及湖北钟祥市金鹰能源科技有限公司(下称“金鹰能源”)、内蒙古美方煤焦化有限公司(下称“内蒙古美方”)等客户高管名单中或股东名单中。 2015年,三聚环保与万利化工签订了“10万吨/年合成蜡-环保溶剂油装置项目”,合同金额为4.8亿元。工商资料显示,万利化工成立于2013年9月4日,注册资本为5000万元,刘宜峰担任董事一职。 截至2016年年末,万利化工总资产、总负债分别为4.47亿元和4.31亿元,资产负债率高达96.40%,当年销售总额及净利润分别为3.4万元和-974万元。 2016年,三聚环保与聚润新能源签订了“15万吨/年工业双氧水(利用甲醇生产尾气)项目”,合同金额为2.24亿元。 工商资料显示,聚润新能源成立于2015年11月25日,注册资本为5000万元,股东为北京京泽阳光实业有限公司(下称“京泽阳光”)。刘宜峰是京泽阳光的法定代表人、执行董事、经理、股东之一,而王丽梅则担任京泽阳光监事。 2016年,三聚环保与金鹰能源签订了“原24万吨/年氨节能减排、环保改造项目;30万吨/年氨醇项目、尾气制1.5万吨/年清洁燃料LNG项目”,合同金额累计为10.4亿元。 工商资料显示,金鹰能源成立于2008年,注册资本为5.6亿元,控股股东为三盈新能源科技股份有限公司(下称“三盈新能源”),持股比例为96.25%。刘宜峰、王丽梅、刘卫东三人分别担任三盈新能源董事、监事会主席和监事职务。 内蒙古美方)为三聚环保2014年第三大应收账款客户,期末余额为1.67亿元。 工商资料显示,内蒙古美方注册时间为2008年4月16日,注册资本为2亿元,股东分别为北京亿泽阳光实业有限公司(下称“亿泽阳光”)、内蒙古美方能源有限公司(下称“美方能源”),投资数额分别为1.02亿元和9800万元。 其中,亿泽阳光的股东为刘宜峰、北京沣泽投资管理中心(有限合伙);美方能源(法定代表人、董事长也是刘宜峰)为三聚环保参股子公司内蒙古三聚家景新能源有限公司之股东,是三聚环保的关联方。2015年,三聚环保向美方能源采购商品9585万元,预付美方能源3021万元。 另外,三聚环保2015年第三大应收账款客户为内蒙古家景镁业有限公司(下称“家景镁业”),期末余额为3.32亿元,账龄为1年以内。 工商资料显示,家景镁业成立于2006年2月28日,注册资本为1.02亿元,其股东与内蒙古美方一样,也是美方能源和亿泽阳光,持股比例分别为49%和51%。 除此之外,家景镁业的全资子公司内蒙古聚实能源有限公司(下称“聚实能源”)还是三聚环保2016年第二大应收账款客户,期末余额达8.07亿元,账龄在1年以内。工商资料显示,聚实能源成立于2015年10月23日,注册资本为5000万元,刘宜峰任该公司法定代表人、执行董事。 除了出现在三聚环保的客户高管或股东名单之外,“润沣系”还为三聚环保的部分客户提供股权质押、资产抵押等融资服务。 如,河南宇天化工有限公司(下称“宇天化工”)为三聚环保2016年第五大应收账款客户,期末余额为3.32亿元,账龄在1年以内。三聚环保与宇天化工所签的“15万吨/年蒽油加氢工程一期项目”合同金额为4亿元,截至2016年年末,待执行金额为6756万元。即,当年已执行金额3.32亿元全部转为了应收账款。 工商资料显示,2016年6月24日,宇天化工三位股东吴海林、王志强、王新顺分别与河南习泽贸易有限公司(下称“河南习泽贸易”)签订股权质押合同,合同金额分别为1800万元、2700万元和1664万元。 而王丽梅则于2016年4月6日成为河南习泽贸易的股东之一,并任法人代表及执行董事。 靖江众达炭材有限公司(下称“靖江众达”)是三聚环保2015年客户,两者签订了“焦炉尾气顶气补气制5000万立方米LNG项目”合同,截至2015年年末,该项目待执行金额为2.5亿元。 工商资料显示,靖江众达成立于2009年3月31日,注册资本为3.42亿元,股东分别为无锡焦化有限公司、无锡焦化物贸有限公司,持股比例分别为98.94%、1.06%。靖江众达两位股东分别于2014年12月、2015年12月、2016年5月27日将所持股权质押给北京润丰。 三聚环保称,润沣资本是公司控股股东海淀科技的合作伙伴,作为专业化的投资管理机构,与海淀科技以及其他合作伙伴共同设立有限合伙企业,这些合伙企业中,海淀科技作为LP(一般合伙人),不参与企业决策与经营管理,由专业机构润沣资本负责投资决策和经营管理。三聚环保和润沣资本及刘宜峰、周潇怡、王丽梅没有关联关系。 客户追问:是否存在关联? 北京中海北电石油有限公司(下称“中海北电”)在2011年、2012年均跻身三聚环保前五大客户,销售金额分别为5772万元和5235万元。 工商资料显示,中海北电成立于1999年9月16日,注册资本为580万元,法定代表人及股东均为唐在洪。中海北电旗下唯一一家控股子公司为北京益众华信数字文化传媒有限公司(下称“益众华信”)。工商资料则显示:益众华信注册资本为100万元,成立日期为2008年11月20日,股东为中海北电、唐在峪,分别持股99%和1%。 而据2010年4月6日三聚环保发布《关于公司设立以来股本演变情况的说明及发行人董事、监事、高级管理人员的确认意见》显示,同样名字为唐在峪的高管持有三聚环保1.33%股权。 三聚环保称,唐在峪是公司的发起人股东,其本人在三聚环保创立及发展过程中给予了大力支持。唐在峪与三聚环保不存在关联关系。 2014年,三聚环保对鹤壁华石联合能源科技有限公司(下称“鹤壁华石联合”)应收账款为3.39亿元,账龄为1年以内。 工商资料显示,鹤壁华石联合注册资本为2900万元,注册时间为2013年9月18日,法定代表人为李林,于海军担任董事,股东分别为北京华石联合能源科技发展有限公司(下称“北京华石联合”)、鹤壁宝发能源科技股份有限公司(下称“宝发能源”)。 其中,北京华石联合为三聚环保控股子公司武汉金中之股东,其法定代表人为李林,股东为李林、张旭之等人;宝发能源法定代表人于喜有,股东为于喜有、于海龙、于海军、于金红等人。 三聚环保称,虽然公司与北京华石联合同为武汉金中的股东,但根据关联交易的认定规则双方并不构成关联方,与鹤壁华石联合亦不存在关联关系。 一篇名为《悬浮床加氢:煤制油新势力?》的新闻报道提到:北京华石联合总经理李林透露,未来时机成熟,三聚环保会收购北京华石联合。 对此,三聚环保称,公司无法给出明确的答复。 2014年,三聚环保第一大应收账款客户为卫辉市豫北化工有限公司(下称“豫北化工”),期末余额为3.44亿元,账龄为1年及1-2年。这一应收账款远高于当期项目执行金额。 三聚环保年报显示,2013年、2014年,三聚环保与豫北化工签订的重大合同只有“卫辉市豫北化工有限公司35万吨合成氨联产50万吨高效缓释肥节能型改造项目中‘高硫煤净化、尾气综合利用生产1.5万吨/年LNG(含加气站) 、联产25万吨/年甲醇项目 ’”。 截至2013年12月31日,该项目建设待执行金额为2.8亿元;截至2014年12月31日,上述项目待执行金额为2748万元,也就是说,2014年该项目执行金额(2014年年末该项目待执行金额-2013年年末待执行金额)为2.53亿元。 然而,三聚环保2013年前五大应收账款客户中却没有豫北化工,第五名为中海北电,金额为5211万元。即使假设三聚环保2013年对豫北化工应收账款为5210万元,以此计算,2014年,三聚环保对豫北化工新增应收账款(3.44亿元-0.52亿元)约为2.92亿元,超过上述计算的“2014年执行金额2.53亿元”。 三聚环保对此解释称,除了已披露的金额,公司与豫北化工还存在其他的业务往来。因此出现上述情况。 豫北化工旗下参股公司鹤壁世通绿能石化科技发展股份有限公司(下称“世通绿能”)的股东及高管也曾出现在三聚环保前五大客户名单中。 工商资料显示,世通绿能注册时间为2015年6月4日,注册资本为1亿元,法定代表人李林同时担任董事长兼总经理,于海军担任董事,股东分别为北京华石联合、豫北化工、宝发能源科技、孝义市鹏飞实业有限公司(下称“孝义鹏飞”,三聚环保2015年第四大应收账款客户)、鹤壁市宝山资产管理有限公司,各持股20%。 同时,豫北化工还是三聚环保的供应商,2013年,预付款金额为930万元。另据工商资料显示,豫北化工近年来还多次被列入全国失信被执行人名单。 除此之外,孝义鹏飞在2015年是三聚环保第四大应收账款客户,期末余额为2.71亿元,账龄为1年以内。2016年,三聚环保与孝义鹏飞签订“20万吨/年费托合成装置项目(一期)”,合同金额为14亿元,截至2016年年末,待执行金额为13.6亿元。 孝义鹏飞与三聚环保的合作不止于此。2016年3月,三聚环保全资子公司还以2998万元受让了孝义鹏飞持有的孝义市三聚鹏飞新能源有限公司100%股权。另外,2016年上半年,三聚环保对孝义鹏飞预付款达2.6亿元。

作者:证券市场周刊
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科通芯城这颗雷基本踩实。向沽空者致敬!

on May 22, 2017

前情提要:《作为一个外行,经历科通芯城盘中暴跌30%的这天》 首先要注意到,本次巨幅下跌是放量的。科通芯城除了上市第一天外,就没有过这么大的交易量。假如你是看好它的,那必须考虑的一个问题是:巨额的对手盘难道都是傻逼?所谓“事出反常必有妖”。单凭这一点,我个人是看衰科通芯城中短期走势的。 5月18日回顾时,我关注到科通芯城的巨幅下跌是伴随着放量的,说明做空非常坚决,据此直接看衰后续的中短期走势。这点现在看基本应验。 猜测二:财报是不是造假?被做空机构攻击了?针对这个问题我也无法完全排除,网上的质疑还不少。不过确实盘中并没有看到新闻报道哪里又发了针对科通芯城的做空报告,或相关的确切信息。 关于做空动机,给出的第二个猜测,当下没有找到确切信息,今天总算看到了,非常详尽。 仔细阅读了烽火研究给出的沽空报告,科通芯城这颗雷基本踩实。 对股票基本面缺乏足够深的研究便轻易买入,这是我这次的经验教训。 回头看来,招数也颇为拙劣,只恨自己没有稍微多花点工夫,其实还是能够识别得出的。 在看这份报告之前,根据网上的查阅和交流,我对科通芯城其实也已经开始犯嘀咕了,主要几个原因: 1、硬蛋的网页仔细浏览下确实无语,都是售罄,没有任何真材实料。 2、我自己也去查网站流量,但Alexa收费了,最后只去搜了百度指数,结果看不出任何这家公司业务蒸蒸日上的迹象。 但其后我也仍然心存侥幸,毕竟研究不深嘛,也不能轻易就否定。我知道很多正面观点和反面观点都能做到有理有据。 关键还看你自己花了多少精力!自己去理解和感受的往往才可靠。你需要的,真的只是在买入之前,多投入点工夫。 烽火研究的网站是https://www.blazing-research.com。这篇沽空报告具体链接在此:https://www.blazing-research.com/report/Cogobuy_Group_Initial_Coverage_20170522_CN.pdf。 感兴趣的推荐详阅,实在是一篇很出色的报告。值得基本面分析者学习! 科通芯城盘中及时地申请了停牌。这是对的。不管什么方式,先止住恐慌。如果他们能够有力反击这些负面证据,仍有余地和希望。康敬伟本人给出的态度依然强硬。 可惜从目前了解到的情况,反击比较乏力。 也许沽空机构会有夸大之嫌,但是改变不了比如科通芯城和硬蛋网站根本是垃圾的现实。 既然信息逐渐明朗,该认亏出局的话也只得如此。希望康敬伟们能想方设法尽可能稳定一下股价,让我顺利走得掉。 江湖险恶啊,总理调研的企业都敢这么搞。 再次庆幸自己是轻仓。 $科通芯城(00400)$

作者:syc0129
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追踪线下理财狂暴之路 业内:还有一两千亿窟窿

on May 20, 2017

网贷之家e租宝非法集资案曝光以来,线下理财公司“春”阵阵。2016年第一季度线下理财公司从“一月一雷”愈演愈烈甚至一度演变为“一天一雷”。线下理财因何加速爆雷?监管难点在哪里?线下理财又将命归何处?

线下理财加速爆雷 业内:至少还有一两千亿的窟窿

追踪线下理财狂暴之路业内称至少还有一两千亿窟窿

(该表格罗列了2015年4月至2016年4月爆雷的线下理财公司。由于线下理财公司的数据和信息并不开放,所采数据均为互联网上能统计到的典型爆雷平台,为不完全统计。)

据盈灿咨询不完全统计,仅2016年第一季度,线下理财爆雷9家,受害投资人超16万余人,涉及资金规模达600亿元。

“线下理财是去年年底开始风险暴露的,2015一年线下理财总涉案投资金额超过1000亿元。”谈及线下乱象,盈灿集团董事长兼总裁徐红伟表示。2015年4月金塞银事发,涉及资金63亿;2015年12月e租宝事发,引起轩然大波,涉及资金500多亿;2016年4月中晋资产事发,涉及资金340亿,受害投资人达13万余。

徐红伟进一步表示:“线下理财公司如悬在头顶上的达摩克里斯之剑,至少还有一两千亿的窟窿要爆出来,甚至现在你都还不知道它在哪里、叫什么名字。”

线下理财加速爆雷的成因分析:羊群效应

追踪线下理财狂暴之路业内称至少还有一两千亿窟窿

(由于线下理财公司的数据和信息并不开放,所采数据均为互联网上能统计到的典型爆雷平台,为不完全统计。)

2016年第一季度线下理财爆雷加速,尤其是4月份,融宜宝、中晋、大骏、望洲……多至6家。为什么群体兑付事件集中暴露?

国诚金融CEO王建章表示:“线下理财的对象主要是中老年人,这部分群体的风险识别能力和风险承受能力比较弱,容易被线下理财高大上的门面和小恩小惠所迷惑,无法做到理智投资,遇到行业或公司负面消息,容易产生羊群效应,造成集中兑付”。

从浅层次分析,这是一种连锁反应。盈灿高级研究员张叶霞接受采访时称:“随着大大集团、金鹿财行、中晋资产等事件曝出,投资者们对相关理财公司的负面新闻关注度增大,开始意识到线下理财产品风险大,投资人采取提前兑付或者产品到期后不再投资的方式来规避风险,造成了理财公司资金链紧张,从而发生连锁反应,兑付事件爆发。”

从深层次分析,线下理财公司交易模式本身蕴含着巨大风险。门槛很低,信息不透明,运作成本高,资金流向更是不规范。一些线下理财公司资金流向关联公司,而这些关联公司经营水平有限、盈利不足,无法长期承受理财产品兑付带来的高额成本,导致风险爆发。

线下理财成监管盲区 转型已成时代必然

如何使线下理财的业务和数据开放是监管难点。

盈灿咨询高级研究员张叶霞称:“线下理财公司的资金规模是一个未知数,由于没有托管机构或者存管机构,监管部门很难监测到其规模,不能通过规模变化来分析理财公司存在的风险。同时,理财产品资金的流向非常不透明,监管可操作性非常低。”

4月27日,国务院处置非法集资部际联席的14个部委在京宣布重拳出击非法集资,各地加大对线下理财公司的排查。鉴于线下理财监管的可操作性太低,很多业内人士对“线下模式”前景并不看好。

银豆网CEO王鹏程表示:“理想情况下可以建立一套IT体系和相关制度,能确保线下理财公司的日常业务可以分门别类的采集,基于这些数据的基础之上才能进一步建立模型,从而为监管层提供决策依据。但在实际执行中也可能会问题重重,数据真实性也难以保证。线下公司可以转型线上或申请金融牌照等方式寻求出路。”

国诚金融CEO王建章在接受采访时称:“线下线理财由于隐蔽性很高,信息不透明,缺乏民间的第三方监管机制,所以从制度上进行监管几乎是不可能的。而互联网具有信息透明、数据公开、言论自由等特点,理财从线下转到线上是时代的必然。”

他亦向记者表示:“未来只有综合能力强的公司才会在市场上存活下来,风控、网络技术、运营能力、垫付能力、用户口碑等多维度因素缺一不可。而公司的准入门槛越高,越容易确立标准化的监管机制,形成有效监管。”(网贷之家 文/郁清)

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关于金融诈骗的价值

on May 20, 2017

金融诈骗具有研究价值和存档的价值。

一来可以预防更多的人上当,也可以提高诈骗的难度。

二来可以存档一些对很多普通人影响较大的历史事件。也许那天有人想了解下。

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快鹿案始末:闹剧背后兑付悬疑

on May 31, 2015

8月15日,快鹿集团官网发布《关于周萌萌孙晔冒用中海投平台涉嫌诈骗10亿元》的公告称,原中海投金融控股总裁周萌萌与原快鹿集团总裁孙晔神秘失踪,同时中海投集团公司公章、财务章、公司账册、财务凭证等重要资料被藏匿。

9月13日,上海公安局长宁分局发布案情通报公告称,金鹿财行及当天财富在未取得合法资质的情况下,对外公开宣传并承诺10%左右固定年化收益率,面向社会不定期募集资金,其行为涉嫌非法吸收公众存款罪。

1月23日的《告投资人书》里还提到追缴境外资产及不当得利的问题:2014年以来,集团实际控制人施建祥陆续将25亿余元,通过相关渠道汇往境外,并以多名关系人名义投资境外上市公司股权。在快鹿集团发生危机后,相关股权均已被转移或变现。

快鹿集团表示,正试图接洽相关事务经办人,了解并追缴境外资产,同时请求施建祥回国接受司法机关调查,并尽快归还境外资产控制权,配合开展兑付工作。

  然而,前述这些做法被投资者视为“在唱戏”,他们只相信最终拿到手里的兑付资金。

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